Финансовая сфера

Банковское обозрение


  • Длинные ресурсы — мифы и реальность
18.06.2012 Мнение

Длинные ресурсы — мифы и реальность

Эффективное управление разрывами между активами и пассивами по срокам, процентным ставкам, валютам — одна из основ деятельности банков. Для этого важна не только предсказуемая, но и устойчивая ресурсная база


При отсутствии таковой российские финансисты давно и упорно говорят о необходимости наращивания долгосрочных ресурсов, ссылаясь на якобы их доминирование в ресурсной базе иностранных банков. Однако, согласно статистике, доля долгосрочных пассивов банков из развитых стран зачастую даже ниже, чем у их коллег из России и большинства других развивающихся стран. Международное сравнение показывает, что более долгосрочная ресурсная база банков является следствием сложностей на рынке. По мере стабилизации ситуации на российском и международном рынках доля долгосрочных ресурсов банков и актуальность этой проблемы будут снижаться. Однако на данном этапе становления экономики РФ длинные ресурсы крайне необходимы отечественным банкам. Развитие рыночных источников длинных денег в России займет еще не один год, что обусловливает необходимость продолжения значительного госфинансирования. На конец 2011 года, у топ-100 по размеру активов доля пассивов с контрактными сроками погашения менее трех месяцев составляла почти 40%, а со сроками более одного года — более 40%. Стоит признать, что реальная срочность пассивов банков РФ зачастую значительно короче, чем показывает официальная статистика. Для сравнения: те же показатели по ЕС составляли 55% и менее 35% соответственно. Например, на конец 2011 года на консолидированной основе по международным стандартам доля пассивов с контрактными сроками погашения менее трех месяцев достигала 87% у Deutsche Bank, 83% у BNP Paribas, 72% у Societe Generale Group, 71% у UniCredit Group, 57% у Intesa Sanpaolo Bank. Доля пассивов с контрактными сроками погашения более 1 года составила 12,5% у BNP Paribas, 22% у Societe Generale Group, 19% у UniCredit Group и 37% у Intesa Sanpaolo Bank на конец 2011 года. У инвестиционных банков, учитывая специфику их деятельности, пассивы с контрактными сроками погашения менее трех месяцев занимают от 70 до 85% от общего объема.

Одни из самых длинных ресурсов с точки зрения контрактных сроков погашения за последнее время наблюдались в банковской системе Казахстана, но это им отнюдь не помогло избежать тяжелейшего кризиса, а даже в какой-то мере его спровоцировало. В 2008 году у пяти крупнейших банков Казахстана средняя доля пассивов с контрактными сроками погашения более года составляла порядка 53%, во многом за счет массового привлечения иностранных заимствований. Для сравнения: в настоящее время, когда острота кризиса значительно спала, этот же показатель составляет менее 35%.

Традиционный банковский бизнес основан на трансформации более коротких и, следовательно, предположительно более дешевых ресурсов в более длинные и более доходные вложения. Подобная бизнес-модель обеспечивает банку не только традиционный процентный доход, но и в случае нестабильности представляет собой значительные риски. Тем самым большинство банков на развивающихся низколиквидных рынках вынуждены поддерживать высокую долю долгосрочных пассивов. Банки же из развитых стран, работающие в условиях более низких процентных ставок и спредов и на более ликвидных рынках с лучшими возможностями по рефинансированию, охотнее фондируются краткосрочными пассивами.

Реальная срочность пассивов зачастую значительно короче, чем показывает статистика

При ухудшении рыночной ситуации в развитых странах потребность в долгосрочных ресурсах также возрастает, а их источники ограничены. Именно поэтому инвесторами так позитивно было воспринято решение ЕЦБ о предоставлении трехлетних кредитов коммерческим банкам. Однако такая политика ведет к росту зависимости коммерческих банков от государственного рефинансирования. Уже сейчас госсредства составляют почти 50% пассивов банков в Греции, более 15% — в Ирландии, почти 8% — в Португалии, 5% — в Италии, 4,5% — в Испании и 1,5% — во Франции, и вполне возможно, что эти уровни могут быть превышены уже в ближайшие 12 месяцев.

Так где же эти длинные иностранные деньги, о которых так много говорится, если не в западных банках? Конечно, от страны к стране ситуация отличается, но в негосударственном финансовом секторе многих развитых стран долгосрочные ресурсы составляют основную долю в пассивах пенсионных фондов (ПФ), страховых компаний (СК) и различных инвестфондов, которые лишь в некоторой степени размещают эти ресурсы в банках, а в основном являются крупнейшими инвесторами на фондовом и долговом рынках. На ПФ и СК приходится более 70% инвестиций на крупнейших биржах, таких как NYSE и LSE, но значительно менее 10% в России. Например, активы ПФ и СК США составляли 18 и 33% ВВП страны соответственно на конец 2011 года по сравнению с 2,2 и 2,2% в России.

Именно рост доходов и абсолютного объема внутренних частных накоплений посредством развития системы ПФ и СК должен обеспечить формирование столь желаемого долгосрочного ресурса на российском рынке. Но на это потребуется время, институциональные и структурные изменения и, в частности, рост доверия к финансовой системе в целом. Так, при более высокой норме сбережения в РФ по сравнению с большинством развитых стран население в абсолютных размерах меньше зарабатывает, а следовательно, меньше откладывает, да и значительная доля сбережений не попадает в финансовые институты. Доля сбережений населения в доходах в РФ составляла за первые девять месяцев 2011 года более 9% (почти удвоившись по сравнению с 2008 годом), а по итогам всего 2011 года 4,6% — в США, 11,3% — в Германии, 7,7% — в Австрии, 7,3% — в Японии, 3,9% — в Италии. Возраст нашей финансовой системы невелик, а следовательно, в отличие от развитых рынков несравнимо меньше продолжается аккумуляция финансовых активов. Решающими факторами также являются динамика изменения инфляции и перспективы установления устойчиво положительных реальных процентных ставок, но консенсусные рыночные ожидания по этим вопросам на ближайшие месяцы пока не очень радужны.

Получается замкнутый круг: без стабильной экономики нет длинных денег, а без длинных денег нет стабильной экономики. Как и в развитых странах в текущих условиях нестабильности, в России на данном гораздо более затяжном переходном периоде становления неизбежна значительная роль государства в финансировании экономики, что условно является некой формой разделения текущих экстренных расходов с будущими поколениями. Однако именно развитие рынка внутренних негосударственных ресурсов должно обеспечить долгосрочное качественное развитие российской экономики.






Новости Новости Релизы